|
Fredrik Colliander, förvaltare av HQ Rysslandsfond, vad är hemligheten bakom framgångarna?
– Vi startade Rysslandsfonden under den ekonomiska krisen 1998, när ryska aktier var väldigt billiga. Vi har ganska få olika aktier i Rysslandsfonden, 25-30 kanske. Andra fondbolag kan ha runt 100 och spär därmed ut portföljen. Vi seglar alltså inte på index utan köper bara de aktier vi tror på, då i lite större positioner. Andra aktörer har dessutom ofta passiva positioner, vilket innebär att de behåller en aktie bara för att den finns i index trots att de inte tycker att den är bra. Det har aldrig vi. Att vi är en liten organisation innebär också att investeringsbesluten inte dras i långbänk. HQ Fonders förvaltarstil innebär att vi är långsiktiga, därför är det bra att jämförelsen är baserad på tio år. Om man skulle mäta över vissa enskilda år är vi inte alltid i topp. Sedan har vi väl i ärlighetens namn haft en del tur också.
Du har förvaltat HQ Rysslandsfond sedan augusti år 2000, i nästan åtta år. Har du några speciellt minnesvärda händelser från den här tiden?
– En dramatisk händelse var när Jeltsin avgick. Det var en nyårsafton, då Moskvabörsen gick upp 15-20 procent på en enda dag. Men Stockholmsbörsen hade stängt så vi kunde inte agera. Andra stora världshändelser som specifikt har påverkat Moskvabörsen negativt var den 11 september och starten på Irakkriget. För de flesta tillväxtmarknader gäller annars att det brukar komma en krasch en eller två gånger om året. Vid varje krasch tenderar spararna att ta ut sina pengar, när det i själva verket är då det är köpläge.
Vad tror du vi kan vänta oss av den ryska marknaden framöver?
– Ryssland upplever en kraftig tillväxt och gynnas av ett högt oljepris. Trots detta är ryska aktier generellt sett billiga. Allt är egentligen upplagt för ett rejält börsrally. Men USA vacklar, vilket innebär att rallyt kan utebli. Man ska dock komma ihåg att Ryssland går bra relativt sett även om det går dåligt globalt, eftersom Ryssland är ganska defensivt. Ryssland tillhör heller inte de länder som påverkas mest av en eventuell amerikansk krasch, eftersom de nästan inte har någon handel med USA.
Hur tror du att presidentvalet i mars påverkar aktiemarknaderna?
– Det är ju så gott som klart att Medvedev vinner. Han ses som liberal och säger att hans uppgift är en europeisering av Ryssland, vilket är positivt för aktiemarknaden.
Inflationen brukar pekas ut som ett orosmoln. Rysslands centralbank höjde nyligen diskonteringssatsen för första gången på tio år för att få bukt med inflationen. Tror du att detta är en tillräcklig åtgärd?
– Nej, jag tycker inte att åtgärden är tillräcklig. Inflationen är det största bekymret med Rysslands ekonomi, som jag ser det. Problemet är att det strömmar in för mycket kapital i landet, vilket ger för stora penningmängder. Detta är en svår fråga, men jag anser att rubeln måste stärkas mer, vilket den också gör löpande.
Vilka ryska branscher tror du mest på under 2008?
– Metall, kol, kraft och gas. Dessutom har vi köpt in oss i bolag som tillverkar konst- och mineralgödsel. Det är en kraftig global efterfrågan på gödsel, vilket driver upp gödselpriserna. Konstgödsel tillverkas bland annat av kalium, som utvinns ur gruvor. Där sitter Ryssland på goda naturtillgångar. De sämsta branscherna blir bank och fastigheter, till följd av den globala krisen. Där kommer det att bli köpläge.
|